Проект видавничого дому «МЕДІА-ПРО»
Стратегические цели инвестиционной политики | director.com.ua

Стратегические цели инвестиционной политики

Автор статьи: 

Александр КОЗКА

В сложившихся экономических условиях инвестиционная деятельность должна заключаться не только в поиске достаточного объема финансовых ресурсов, но и в рациональном, эффективном их использовании. Формирование инвестиционной политики компании предполагает применение общепринятых правил, терминов и понятий, соблюдение инвестиционного законодательства. А это, в свою очередь, требует согласованной работы всех участников инвестиционного процесса на всех его этапах

Комплекс мероприятий

Инвестиционная политика компании — это комплекс мероприятий, обеспечивающих выгодное вложение собственных, заемных и других средств в инвестиции в целях обеспечения стабильной финансовой устойчивости работы предприятия в ближайшей и долгосрочной перспективе. При этом инвестиционная политика компании должна исходить из ее стратегических целей.

Общие правовые, экономические и социальные условия инвестиционной деятельности на территории Украины регламентируются Законом Украины «Об инвестиционной деятельности» (далее — Закон).

Компания может осуществлять инвестиционную деятельность за счет:
•собственных финансовых ресурсов (прибыль, амортизационные отчисления, возмещение убытков и т. п.);
•заемных финансовых средств;
•привлеченных финансовых средств (средства, полученные от продажи акций, паевые и иные взносы граждан и юридических лиц);
•бюджетных инвестиционных ассигнований;
•безвозмездных благотворительных взносов, пожертвований организаций, предприятий и граждан.

Что касается объектов инвестиционной деятельности, то согласно Закону таковым может быть любое имущество. Сюда также включаются основные фонды и оборотные средства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, интеллектуальные ценности, другие объекты собственности, а также имущественные права.

Следует отметить, что Законом введены определенные ограничения относительно объектов инвестирования. Так, запрещается инвестирование в объекты, создание и использование которых не отвечает требованиям санитарно-гигиенических, радиационных, экологических, архитектурных и других норм, установленных законодательством Украины, а также нарушает охраняемые законом права и интересы граждан, юридических лиц и государства.

Кроме того, объектами инвестиционной деятельности не могут быть объекты жилищного строительства, финансирование сооружения которых осуществляется с использованием негосударственных средств, привлеченных от физических и юридических лиц, в том числе в управление.

Основной правовой документ, регулирующий взаимоотношения между субъектами инвестиционной деятельности, — договор (соглашение). Заключение договоров, выбор партнеров, определение обязательств любых других условий хозяйственных взаимоотношений, не противоречащих законодательству Украины, является исключительной компетенцией субъектов инвестиционной деятельности.

Разработка политики

Разрабатывая собственную инвестиционную политику, компании следует придерживаться следующих принципов, которые позволят избежать многих ошибок и просчетов:
•направленность на достижение стратегических планов и финансовая устойчивость компании;
•направленность на наиболее приоритетные направления вложения инвестиций;
•экономическое обоснование инвестиций;
•формирование оптимальной структуры портфельных и реальных инвестиций;
•учет инфляции и факторов риска;
•распределение проектов и инвестиций по их важности и последовательности реализации (исходя из имеющихся ресурсов и привлеченных источников);
•выбор надежных, более дешевых источников и методов финансирования инвестиций.

При определении инвестиционной политики учитываются:
•состояние рынка продукции (услуг), производимой (представляемых) компанией, объем ее (их) реализации, качество и стоимость;
•реальное финансово-экономическое состояние компании;
•соотношение собственных и заемных ресурсов;
•финансовые условия инвестирования на рынке капиталов;
•льготы, которые возможно получить от государства;
•условия страхования и получения гарантий от рисков.

Положения разработанной инвестиционной политики рекомендуется учитывать при принятии решений по разработке технико-экономических обоснований инвестиционных проектов, использованию различных источников финансирования, участию в реализации инвестиционных проектов совместно с другими компаниями.

Исходным пунктом обоснования инвестиционной политики компании является анализ рынка продукции (услуг), которая уже производится (предоставляются), либо новой, намечаемой к выпуску. Задача изучения рынка — подтверждение возможности сбыта этой продукции (услуг).

При проведении анализа рынка продукции организации оцениваются:
•границы рынка реализации продукции (услуг), в том числе другими компаниями, а также аналогичной продукции (услуг);
•объем реализации продукции (услуги) компании, а также аналогичной, производимой конкурентами на соответствующем рынке;
•динамика потребительского спроса, прогнозируемая на период намеченной инвестиционной политики компании;
•наличие конкурентов на этом рынке;
•возможности повышения конкурентоспособности продукции (услуг) компании и расширения ее рынка сбыта в рамках конкретных инвестиционных проектов;
•объемы и сроки предстоящих затрат.

Потребность в ресурсах для проведения инвестиционной политики компании определяется степенью развития ее производства, необходимого для обеспечения выпуска продукции (предоставления услуг) в соответствии с рыночной конъюнктурой.

Обоснование и финансирование

При разработке инвестиционной политики целесообразно определять общий объем инвестиций компании, способы рационального использования накоплений, включая возможные сочетания различных источников финансирования и привлечения заемных средств.

Кроме того, рекомендуется соблюдать соотношение намечаемого общего объема инвестиций с объемом активов, не позволяющее владельцам компании потерять право собственности на нее в случае неудачной реализации инвестиционных проектов. Последние в рамках инвестиционной политики целесообразно согласовывать между собой по объемам выделяемых ресурсов и срокам реализации, исходя из критерия достижения максимального общего экономического эффекта, получаемого в ходе осуществления инвестиционной политики.

Выбор вариантов привлечения кредитов и займов как источников финансирования (объем привлекаемых средств, процентная ставка по кредитам и займам, начало и конец выплаты процентов и погашения основного долга по ним) связан с получением максимального экономического эффекта от собственных средств организации, направляемых на инвестирование.

Эффективность инвестиционной политики компании оценивается по показателю срока окупаемости инвестиций, который определяется на основе данных бизнес-плана предприятия и предварительных расчетов по обоснованию инвестиционных проектов в рамках ее инвестиционной политики.

Что касается сроков окупаемости инвестиционного проекта, то отсчет начинается со дня начала его финансирования и заканчивается днем, когда разность между накопленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями и объемом инвестиционных затрат приобретает положительное значение.

В большинстве случаев для уточнения сроков проведения мероприятий в рамках инвестиционной политики компании и обеспечения их финансовыми ресурсами составляются бизнес-планы намеченных к осуществлению инвестиционных проектов.

Риски инвестиционной политики

Инвестиционная деятельность связана с определенными рисками, о которых следует знать и быть готовыми их минимизировать. Термин «риск» обычно объясняется как опасность, угроза, вероятность убытка или ущерба.

При разработке инвестиционной политики необходимо учитывать различные степени риска, связанные с инвестициями.

Суммарный риск. Сегодня инвесторы оценивают его как отклонение фактической доходности актива от ожидаемой. Один из способов снижения риска, связанного с инвестированием в ценные бумаги, — диверсификация портфелей. Под этим подразумевается формирование портфеля ценных бумаг с минимальным риском, но без потери доходности.

В стратегии диверсификации необходимо учитывать и то, что рискованность ценных бумаг определяется по портфелю в целом, а не отдельно по каждому виду ценных бумаг. Суммарный риск по активу или портфелю можно разделить на две категории: систематический и несистематический. Систематический риск — это минимальный уровень риска, достигаемый за счет диверсификации портфеля среди большого количества случайно отобранных активов. Таким образом, систематический риск образуется вследствие общей рыночной и экономической ситуации, и диверсифицировать его полностью не представляется возможным. Это индивидуальный риск, связанный, например, с нежелательными судебными решениями или форс-мажором.

Инфляционный риск. Инфляционный риск (или риск покупательской способности) возникает из-за изменений в стоимости денежных потоков по активу в связи с инфляцией, отражающей покупательскую способность. При этом риске доход от инвестиций в актив будет меньше уровня инфляции.

Незначительный инфляционный риск присущ обыкновенным акциям, облигации же считаются активами с более высокой степенью инфляционного риска. При вложении денег в облигации с фиксированной ставкой инвестор подвержен инфляционному риску, так как процентная ставка, обещанная эмитентом, остается неизменной на протяжении всего срока обращения облигаций.

Кредитный риск. Инвестор, покупающий ценные бумаги, не гарантированные правительством, считается подверженным кредитному риску, который заключается в том, что эмитент не сможет выполнить свои обязательства по своевременной выплате процентов и возмещению заемной суммы, что приведет к его банкротству. Все инвесторы обанкротившейся компании (держатели обыкновенных акций и облигаций) столкнутся с падением стоимости их ценных бумаг в результате банкротства.

В случае с облигациями инвесторы оценивают кредитный риск компании, изучая кредитный рейтинг, который присваивается ценным бумагам рейтинговыми компаниями или агентствами.

Риск ликвидности. При продаже инвестором актива он должен быть уверен в том, что предложенная цена близка к реальной стоимости актива. Риск ликвидности — это риск того, что инвестор будет вынужден продать актив по цене ниже реальной стоимости, т. е. по цене, по которой осуществлялись последние сделки. Основным показателем ликвидности является спред между ценой спроса (по которой покупатель готов купить актив) и ценой предложения (по которой продавец готов его продать). Чем больше разница между спросом и предложением, тем выше риск ликвидности.

Валютный риск. Если выплаты по активу осуществляются в иностранной валюте, то его денежный поток в национальной валюте будет не известен инвестору. Денежный поток в национальной валюте инвестора зависит от обменного курса в момент наступления выплат по активу. В случае получения выплат по активу в иностранной валюте риск получения меньшей, чем ожидалось при покупке, суммы в национальной валюте называется валютным риском.

Слагаемые успеха

Инвестиционная деятельность не возможна без практических действий по достижению поставленных управленческих задач. Это в полной мере относится и к реализации инвестиционных проектов. Но, прежде чем осуществлять инвестиции, компании необходимо провести комплексный анализ проекта, включающий технический, финансовый, экономический, социальный анализы, а также анализ окружающей среды.

Как уже отмечалось, осуществление портфельных (финансовых) инвестиций предполагает анализ рисков инвестирования и доходности ценных бумаг. Кроме того, инвестиционная политика разрабатывается на определенный период и, как правило, носит долгосрочный характер.

Разрабатывая собственную инвестиционную политику, нельзя сбрасывать со счетов роль государства в этом процессе, которое влияет на инвестиционную деятельность при помощи самых различных методов: кредитно-финансовых, налоговых, путем предоставления налоговых льгот, создания благоприятных условий для привлечения иностранных инвестиций и т. д.

Формирование инвестиционной политики компании — процесс объективный, имеющий свою логику, развивающийся в соответствии с присущими ему закономерностями и играющий важную роль в ее финансово-хозяйственной деятельности.

В заключение следует особо отметить, что основным условием успешного проведения инвестиционной деятельности является состояние отечественной экономики, во многом определяющее перспективы успешного осуществления того или иного инвестиционного проекта.

 

 

 

© 2017 ООО «МЕДИА-ПРО». Все права защищены. Украина, 02660, г. Киев, ул. М.Расковой 11, корпус А, 6 этаж