Проект видавничого дому «МЕДІА-ПРО»
Экономика Украины: ситуация в январе–июле 2011 года | director.com.ua

Экономика Украины: ситуация в январе–июле 2011 года

Автор статьи: 

РА «Кредит-Рейтинг»

Заглавное изображение: 

Оценка макроэкономической ситуации в стране свидетельствует о сохранении тенденций восстановления реального сектора, стабилизации ситуации в банковской системе страны, улучшении состояния государственных и муниципальных финансов. При этом на динамику и перспективы развития отечественной экономики продолжают оказывать давление ряд традиционных рисков

Металлургия

По результатам января–июля 2011 года, украинские металлургические предприятия увеличили объемы производства на 11,4 % относительно первых семи месяцев 2010-го. В июле текущего года производство чугуна в стране составило 2,3 млн т (среднесуточный выпуск — 75,2 тыс. т); стали — 2,8 млн т (91,8 тыс. т); готового проката черных металлов — 1,6 млн т (52,9 тыс. т).

В целом, по итогам первых семи месяцев текущего года, объем производства чугуна увеличился на 4,4 %, по сравнению с аналогичным периодом 2010-го, — до 16,6 млн т; стали — на 6,3 %, до 20,3 млн т; готового проката черных металлов — на 15,5 %, до 11,2 млн т. Однако мировой выпуск стали в июле сократился на 1 %, до уровня в 127,3 млн т, по сравнению с предыдущим месяцем. Крупнейшими мировыми производителями остаются страны Азии, а именно: Китай, Япония, Индия (в совокупности около 60 % мирового производства); Украина замыкает десятку (данные «World Steel Association»).

Как и ранее, определяющим фактором увеличения производства и реализации продукции выступает спрос на внешних рынках, подкрепленный ценовой привлекательностью украинского товара (прежде всего железорудного сырья и полуфабрикатов). При этом высокие темпы роста мирового выпуска в I половине 2011-го, на фоне нестабильного спроса на металлопродукцию со стороны США и стран Европы, могли способствовать возникновению в краткосрочном периоде перепроизводства.

В 2011-м показатели деятельности металлургической отрасли Украины будут во многом определяться такими традиционными факторами, как: повышение цен на главные составляющие себестоимости выпускаемой продукции (энергоресурсы, транспортные расходы, фонд оплаты труда и т. д.); высокий уровень износа ключевых фондов металлургических предприятий государства; экономическая стабильность основных потребителей (страны ЕС, Турция, Россия); состояние смежных отраслей экономики, а также активность потребителей на внутреннем рынке.

Машиностроение

Итоги января–июля 2011 года закрепили наметившуюся положительную динамику увеличения объемов производства машиностроительного сектора (+20,5 % относительно первых семи месяцев 2010-го). Но следует отметить некоторое замедление темпов роста выпуска (по итогам января–июня прирост составил 21,2 %). Позитивные результаты машиностроительному сектору, как и ранее, обеспечивали вагоностроительные заводы, прирост выпуска продукции которых составил 37 %. Такое положение обуславливается наличием устойчивого спроса со стороны России и других стран СНГ. Крупнейшими отечественными предприятиями этой отрасли остаются ОАО «Азовмаш», а также Стахановский и Крюковский вагоностроительные заводы, экспортирующие свой товар преимущественно в страны СНГ.

Автомобилестроительная отрасль также продемонстрировала позитивную динамику: прирост производства в январе–июле 2011-го составил 46 %, в связи с низкой сравнительной базой (по итогам января–июля 2010 года, объемы выпуска автомобилей крупнейшими производителями составили 85 % от показателей аналогичного периода 2009-го). Положительное влияние оказало и некоторое повышение внутреннего спроса, а также активизация потребительского кредитования.

Наряду с вагоностроительным и автомобильным секторами нарастили производство предприятия, выпускающие машины и оборудование для сельского и лесного хозяйства, а также добывающей и строительной отраслей (+30 и +25 % относительно января–июля 2010 года, соответственно). На сегодня украинская машиностроительная сфера занимает третье место из всех отраслей промышленности по объемам экспорта продукции, что делает ее зависимой от конъюнктуры внешних рынков сбыта (преимущественно стран СНГ и Азии).

Строительство

По результатам января–июля 2011 года, данная отрасль Украины продемонстрировала увеличение объемов выполненных строительных работ на уровне 13,6 %, по сравнению с аналогичным периодом 2010-го. При этом наблюдается некоторое замедление темпов роста данного показателя (соответствующий индекс составил 114,5 %). Всего строительными предприятиями было выполнено работ на общую сумму 26,5 млрд грн.

Положительная динамика была обеспечена деятельностью компаний, выполнявших работы по новому строительству, реконструкции и техническому перевооружению (около 80 % общего объема реализованных строительных работ в Украине). Наибольшее количество их было выполнено в Киеве (24 % общего объема), Донецкой и Днепропетровской областях (13,9 и 7,6 % соответственно). Рост был обусловлен наличием низкой сравнительной базы (за январь–июль 2010 года объемы выполненных работ составили всего 83 % от объемов января–июля 2009-го). Кроме того, в 2011-м возобновлена деятельность по ряду инфраструктурных проектов в рамках подготовки Украины к Евро–2012.

На протяжении 2011-го строительная сфера государства продолжала находиться под влиянием факторов недостаточного бюджетного финансирования, ограниченного доступа к кредитным ресурсам застройщиков и покупателей недвижимости. Из-за фактического «простоя» отрасли в 2009–2010 гг., объем ввода в эксплуатацию новых объектов резко сократился, что в среднесрочной перспективе может привести к увеличению дефицита качественных площадей.

Сельское хозяйство

За январь–июль 2011 года прирост объемов производства сельскохозяйственной продукции в Украине, относительно аналогичного периода 2010 года, составил 9,1 % (по результатам января–июня, 3,4 %). Ускорение темпов роста было обеспечено преимущественно продукцией растениеводства. Согласно данным профильного Министерства в Украине, по состоянию на конец августа текущего года, собрано 34,6 млн т ранних зерновых и зернобобовых на площади в 11,4 млн га.

Согласно прогнозам на 2011 год, Министерством аграрной политики и продовольствия запланировано существенное увеличение урожая зерна, до уровня 50 млн т. Несмотря на это, конкурентоспособность украинской продукции на внешних рынках снижается, в связи с введением правительством экспортных пошлин на вывоз зерновых. Действующие ограничения негативно влияют на показатели деятельности аграрных компаний, а также могут привести к снижению цен на внутреннем рынке.

По результатам первых семи месяцев текущего года, объем производства продукции животноводства увеличился на 2,8 %, что было обеспечено положительной динамикой производства мяса всех видов (+5,3 %), а также яиц (+12,3 %). На фоне роста поголовья птицы (+1,4 %) численность поголовья КРС сократилась на 3,8 % (до 5,2 млн голов), свиней — на 2,8 % (до 8 млн голов). В условиях убыточности разведения КРС, а также сокращения их поголовья производство молока сохраняет отрицательную динамику (–2,4 %).

По состоянию на начало августа 2011-го, на удешевление стоимости кредитов, привлеченных предприятиями агропромышленного комплекса, из Государственного бюджета было направлено 167 млн грн.

По данным НБУ, за январь–июль 2011 года сельскохозяйственными компаниями Украины привлечены кредиты на общую сумму 30,9 млрд грн. За аналогичные периоды 2009–2010 гг. данный показатель составил 15 млрд грн. и 19,5 млрд грн. соответственно.

Торговля

По итогам января–июля 2011 года, объем розничного товарооборота в Украине увеличился на 15 %, относительно первых семи месяцев 2010-го. При этом наблюдается несущественное замедление темпов роста данного показателя (за январь–июнь текущего года индекс составил 15,2 %). Розничный товарооборот увеличился до 356,3 млрд грн.

Несущественное замедление связано как с сезонным фактором (период отпусков), так и с замедлением темпов роста индекса потребительских цен. Помимо этого, Государственным комитетом статистики четвертый месяц подряд фиксируется снижение темпов роста реальных доходов населения. Так, по итогам января–июля текущего года, индекс реальной заработной платы составил 107,6 %, тогда как по итогам января–марта — 111,1 %. ИПЦ в годовом исчислении остается на достаточно высоком уровне: по итогам января–июля, 109,4 %, относительно первых семи месяцев 2010-го (по итогам января–июля текущего года, 109,2 %). Прирост индекса обеспечен преимущественно подорожанием продуктов питания, подакцизного товара и ЖК услуг.

Предпосылками дальнейшего роста ИПЦ в краткосрочном периоде могут стать: увеличение себестоимости выпускаемой продукции пищевой и легкой промышленности, проводимая ценовая политика ведущих национальных ретейлеров, неоднократное повышение ставок акцизного сбора, а также рост минимальных оптово-розничных цен на алкогольную продукцию.

Внешний сектор

События на внешних финансовых и товарных рынках продолжают оказывать существенное влияние на состояние платежного баланса. Вместе с тем, ключевым фактором формирования динамики торгового и финансового счета платежного баланса в анализируемом периоде были внутренние события.

Позитивное сальдо сведенного платежного баланса в июле ($108 млн) стало результатом поступлений по финансовому счету. В январе–июле 2011 года приток прямых иностранных инвестиций превысил показатель аналогичного периода на 41 %; при этом сальдо широкого базового баланса, а также сальдо по статье «кредиты и облигации» в июле сократились почти до нуля. Прирост объемов иностранной валюты вне банков оставался довольно высоким (около 8 %).

Согласно данным регулятора, профицит финансового счета ($682 млн в июле; $5,2 млрд с начала года) был, прежде всего, обусловлен возвратом части внешних активов резидентами (на $684 млн в июле). Поступления по финансовому счету позволили компенсировать отрицательную динамику чистых поступлений по текущему счету, дефицит которого, по итогам июля 2011-го, составил $574 млн (кумулятивно с начала года — $3,3 млрд). Несмотря на то, что объемы экспорта и импорта по основным товарным группам все еще превышают аналогичные показатели прошлого года, по сравнению с предыдущим месяцем наблюдается значительное снижение их динамики. Сокращение экспорта продукции АПК было следствием усиления конкуренции на этом рынке (в том числе со стороны российских компаний). Однако объем сезонно скорректированного экспорта товаров в июле был минимальным с начала года. Сокращение импорта произошло, в первую очередь, за счет уменьшения поставок энергоносителей (из-за значительного объема накопления газа в хранилищах в предыдущих периодах).

Банковская система

Обстановка на мировых финансовых рынках в июле оставалась весьма напряженной. Экономики ряда стран Европы демонстрировали слабые показатели, политическая ситуация в отдельных государствах была нестабильной, а доверие к казначейским облигациям США подорвано после снижения кредитного рейтинга страны одним из ведущих МРА. Все это привело к колебаниям курсов основных резервных валют. В ожидании новой волны кризиса, многие инвесторы вкладывали деньги в драгоценные металлы, по возможности изымая ресурсы из фондовых инструментов на развивающихся рынках. Последнее, в том числе, привело к росту стоимости хеджирования валютных рисков (CDS).

Активность населения Украины на валютном рынке оставалась высокой (объем операций с банками составил $4,98 млрд, из которых $2,92 млрд — продажа валюты гражданам). Однако в июле сальдо операций граждан с иностранной валютой сократилось на $0,35 млрд, по сравнению с предыдущим месяцем. Оборот межбанковского валютного рынка уменьшился несущественно (с $27,91 млрд в июне до $26,86 млрд в июле), что было обусловлено высокими объемами внешнеторговых операций отечественных субъектов хозяйственной деятельности. Активность регулятора снизилась на четверть (до $1,94 млрд), а влияние интервенций, отрицательное сальдо которых сократилось до $0,27 млрд, было незначительным. Регулятор продавал из резервов доллары США, приобретая евро и швейцарские франки. Объем золотовалютных резервов НБУ в июле увеличился на $0,23 млн и, по состоянию на 01.08.2011, составил $37,81 млрд. Активность субъектов валютного рынка во многом сдерживалась принятыми месяцем ранее Постановлениями НБУ № 204 и 205*.

С целью сдерживания инфляции регулятор проводил операции по изъятию ликвидности с рынка путем размещения депозитных сертификатов, что привело к повышению процентных ставок на межбанковском рынке. На протяжении июля–августа 2011 года НБУ было размещено депозитных сертификатов на общую сумму 21,1 млрд грн., из которых в июле — 15,7 млрд грн. Средняя ставка по мобилизационным операциям в указанном периоде составила 1,78 %. В июне–августе 2011 года общий объем ОВГЗ в обращении сократился более чем на 6 млрд грн. (до 150 млрд грн.), а их основным держателем является Национальный банк Украины (73,3 млрд грн. по состоянию на 01.09.2011). В течение анализируемого периода от госбумаг избавлялся банковский сектор (–5,7 млрд грн.), который все еще остается одним из крупнейших держателей ОВГЗ с портфелем 64,5 млрд грн., а также нерезиденты (–2 млрд грн.).

Учитывая сравнительно низкую доходность данного финансового инструмента, сужение свободной гривневой ликвидности и постепенное восстановление кредитования, объем средств финучреждений, размещенных в ОВГЗ, может постепенно снижаться. С 01.07.2011 регулятор повысил требования к обязательному резервированию валютных пассивов, вследствие чего может произойти дальнейшее уменьшение спроса на валютные депозиты со стороны банковского сектора, а также замораживание части свободной ликвидности.

Текущая деятельность

На финансовом рынке наблюдается существенное колебание свободных денежных остатков, что, по мнению агентства, связано с ростом деловой активности в реальном секторе экономики и интервенциями НБУ. Общий объем кредитования на межбанковском рынке в июле составил 78,9 млрд грн. (в августе — 102 млрд грн.). Объем предоставленных банками новых кредитов нефинансовому сектору в июле 2011-го составил 113,9 млрд грн. (с начала года — 851 млрд грн.).

Банковская сфера остается умеренно капитализированной. Прирост акционерного капитала с начала года составил 17,2 млрд грн.; (в июле — 3,78 млрд грн.); его объем по состоянию на 01.08.2011 — 163 млрд грн.; адекватность регулятивного капитала почти вдвое превышает минимальное граничное значение — 10 %), что позволяет системе за счет собственных средств покрывать убытки от ухудшения качества активов. Убыток банковской системы в июле составил 2,9 млрд грн. (с начала года — 3,96 млрд грн.), в связи с затратами на формирование резервов по активным операциям в анализируемом периоде. По состоянию на 01.08.2011, доля капитала в пассивах банковского сектора равна 14,5 %. При этом высокие значения нормативов капитала (Н2) являются результатом размещения большого объема средств в низкорисковые (ликвидные) и краткосрочные активы.

Объем обязательств банковского сектора в июле 2011 года увеличился на 5,37 млрд грн. — до 877,37 млрд грн. (с начала года прирост составил 73 млрд грн.), что, в первую очередь, являлось результатом привлечения средств граждан (+4,01 млрд грн. за июль), заимствований от нерезидентов и операций на межбанковском кредитном рынке. По состоянию на 01.08.2011, средства населения формируют 34 % обязательств банковской системы; чистая задолженность перед нерезидентами за месяц увеличилась на 5,4 млрд грн. (до 95,95 млрд грн., по состоянию на 01.08.2011). Потребность банков в рефинансировании регулятором остается несущественной (операции проводятся с помощью механизма РЕПО, а их объем невелик); задолженность банковского сектора перед НБУ в июле текущего года уменьшилась на 0,95 млрд грн. и формирует 7,6 % обязательств банковской системы. Часть кредитов НБУ была пролонгирована финучреждениями в текущем году. В течение января–июля 2011-го НКЦБФР было зарегистрировано первичных размещений облигаций финучреждений на общую сумму 8,4 млрд грн., из них в июле — на 1,1 млрд грн.

Постепенное усиление кредитной активности на протяжении последних месяцев и, как следствие, восстановление спроса на клиентские ресурсы, а также широкое применение банками гибридных депозитных продуктов в условиях преобладания краткосрочных ресурсов в структуре ресурсной базы (при дифференцированных процентных ставках) привело к стабилизации процентных ставок по депозитам. Интегральная процентная ставка по депозитам в июле не изменилась (6 %), ставка по депозитам в национальной валюте снизилась на 0,1 п. п. (до 6,3 %). Ставки по валютным депозитам оставались на прежнем низком уровне либо несколько увеличились (процентная ставка по срочным депозитам в иностранной валюте за месяц увеличилась на 0,5 п. п. — до 5,9 %).

Учитывая повышение кредитной активности в розничном сегменте, агентство не исключает рост процентных ставок по привлеченным депозитам в будущем под давлением увеличения спроса на внутренний пассив. В июле 2011 года банками было привлечено 38,8 млрд грн. новых депозитов домохозяйств (с начала года —282,9 млрд грн.) и 44,6 млрд грн. новых депозитов нефинансовых корпораций (с начала года — 305,3 млрд грн.).

Активы

Объем чистых активов банковской системы в июле увеличился на 6,2 млрд грн. — до 1,03 трлн грн. (объем брутто-активов увеличился на 7,7 млрд грн. — до 1,19 трлн грн.). Это произошло преимущественно за счет кредитно-инвестиционных вложений в условиях дальнейшего сокращения объема высоколиквидных активов (на 3,8 млрд грн. — до 123 млрд грн., по состоянию на 01.08.2011), а также формирования резервов по активным операциям. В структуре активов происходит постепенный рост задолженности по кредитам и сокращение удельного веса проблемной задолженнос-ти, что может положительно отразиться на динамике и структуре доходов. По данным НБУ, на начало августа 2011 года объем кредитного портфеля системы составил 800,59 млрд грн., из которых 69 % — займы, предоставленные юридическим лицам.

Прирост кредитного портфеля за месяц составил 1,1 % и был обусловлен кредитованием реального сектора экономики, а также размещением ресурсов на срочном межбанковском рынке (при одновременном сокращении задолженности граждан). В июле (по сравнению с июнем) объем задолженности физических лиц сократился на 0,12 млрд грн. — до 182,5 млрд грн. (22,8 % общего кредитного портфеля БСУ). С начала 2011-го банками было предоставлено 730,9 млрд грн. новых кредитов компаниям и 54,6 млрд грн. — населению. Основной объем новых займов в июле 2011-го был предоставлен финучреждениями предприятиям торговли (41,7 млрд грн.) и промышленности (39,4 млрд грн.). Объемы финансирования компаний сельскохозяйственного (4,3 млрд грн.) и строительного (3,2 млрд грн.) секторов, а также объемы новых кредитов гражданам (доля ипотеки в их структуре — 3,9 %) остаются незначительными.

Уровень качества доходных активов финучреждений по-прежнему низок. Это, в первую очередь, связано с большим объемом просроченной задолженности по кредитам (83,5 млрд грн., по состоянию на 01.08.2011; сокращение за месяц — 2,8 млрд грн.), которая составляет 10,4 % кредитного портфеля, а также ограниченной ликвидностью обеспечения по значительной части кредитов (учитывая сложности налогового законодательства, возможные трудности изъятия в судебном порядке и при дальнейшей реализации залогового имущества). Существенный объем проблемных кредитов (по мнению агентства, около 20 %) оказывает давление на показатели прибыльности банковского сектора из-за отчислений на формирование резервов (формируют 44 % затрат июля). Несмотря на то, что процесс списания проблемных займов связан с дополнительными трудностями (в том числе из-за наличия несогласованных позиций в вопросе налогообложения), по оценочным данным, банками списано около 10 млрд грн. проблемной задолженности.

Июль 2011 года банковская система завершила с убытком (2,9 млрд грн.), на что во многом повлияло увеличение расходов на формирование резервов по активным операциям. Но показатели доходности от ключевой деятельности остаются умеренными. Ключевые показатели эффективности, в том числе чистой процентной маржи (5,36 %) и спреда (4,57 %), позволяли поддерживать достаточный уровень отдачи от вложенных ресурсов, а увеличение масштабов деятельности способствовало 12-процентному увеличению чистого дохода в июле. Объем комиссионного дохода практически не изменился и по итогам июля составил 1,35 млрд грн. Соотношение затрат на отчисления в резервы к чистым доходам банков увеличилось до 54 % в июле, административных расходов — снизилось до 23 % (на 2 п. п.).

Основные изменения в работе банковского сектора, в первую очередь, будут касаться операционной среды.

Согласно данным НБУ, временная администрация действует в четырех банках, вклады одного из которых выплачивает Ощадбанк; на стадии ликвидации находятся 19 финучреждений. Общее количество действующих банков на начало августа 2011-го составило 177, из которых 56 — банки с иностранным капиталом. 13 августа текущего года из ПАО КБ «Надра» была выведена временная администрация, а в конце августа НБУ было принято решение о ликвидации АО «КБ «Владимирский», в котором Нацбанк неоднократно продлевал действие временной администрации.

* Ужесточается ответственность банков за нарушение лимита валютной позиции; лимит длинной открытой валютной позиции сократился с 20 до 5 %.

 

 

 

© 2017 ООО «МЕДИА-ПРО». Все права защищены. Украина, 02660, г. Киев, ул. М.Расковой 11, корпус А, 6 этаж